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5月26日 ，当前AI进入哪个阶段？当前与1999年有哪些可比与不可比之处？下半年该如何配置？新浪证券对话东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果为投资者深度解析>>点击查看视频直播
近期AI行情内部持续分化，市场操作需保持谨慎 。对比A股创业板 、科创板及美股科技板块 ，恒生科技指数近大半年表现相对偏弱 ，引发市场广泛关注 。针对恒科表现成因及后续走势，陈果作出详细解读。
陈果表示，恒生科技指数成分股主要以硅基下游企业和相关应用端企业为主 ，其中多数互联网公司主营电商等业务 ，并非上游半导体硬件企业 。尽管部分企业布局云计算业务，但现阶段净利润率 、自由现金流及利润增速表现更突出的均为上游硬件公司 。云计算企业即便实现了收入增长 ，所得资金也需要持续投入到资本开支中 ，更像是 “过路财神 ”，盈利兑现能力有限 ，这也是恒生科技指数表现不及上游相关板块的重要原因。
陈果认为 ，恒生科技指数后续走势，关键要看硅基下游与碳基相关企业盈利改善情况 ，同时指数成分调整也值得关注 。短期来看 ，恒生科技指数上行仍存在一定阻力，修复尚需时间；但从中期维度 ，陈果依旧保持信心 ，国内互联网企业护城河深厚，不会因 AI 时代到来被轻易颠覆，未来随着更多 AI 应用类公司登陆港股并纳入指数 ，恒科成分将持续优化 ，具备中长期配置价值 。
从市场环境来看，如果后续国内下游消费、内需相关数据出现明确回升 ，会为恒生科技指数营造更有利的运行环境。
