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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　上海交通大学副教授王宇晗带着几位毕业于本校的博士 ，从实验室走向真实的工业现场
，在航空航天五轴数控机床领域撕开了国产替代的裂口 。

　　从2019年到2020年，王宇晗掌舵的上海拓璞数控科技股份有限公司（以下简称拓璞数控）曾四次向证监会提交上市辅导备案 ，两度向上交所科创板提交申请
，但都铩羽而归，最终选择转战港交所
。

　　近日 ，拓璞数控成功通过港交所上市聆讯
，距离港股主板挂牌仅一步之遥。

　　作为国内航空航天五轴数控机床的龙头企业，拓璞数控核心产品供货国产大飞机C919 ，是五轴机床国产替代的核心参与者 。尽管公司2024年成功扭亏为盈
，但还存在业务结构单一 、客户高度集中
、主要客户与供应商重叠等情况
。

　　业务结构单一

　　拓璞数控聆讯资料显示，2023年至2025年（以下简称报告期内） ，公司来自航空航天智能制造装备的收入分别为3.25亿元、5.03亿元 、5.12亿元，占总收入的比例分别高达97.2%
、94.7%、88.7%
，虽然该业务收入占比在2025年低于90%，但整体仍处于较高水平。拓璞数控的收入结构呈现出极度的单一性 ，航空航天领域成为其不可替代的基本盘 。作为国内五轴数控机床的核心企业
，公司自成立以来便聚焦航空航天高端智能制造装备，这一定位让其站稳了细分市场龙头位置 ，却也存在业务依赖的现实
。

　　可以看出
，拓璞数控也在积极寻求“第二增长曲线
”，涉足紧凑型通用五轴机床和大尺寸碳纤维复合材料机床领域。不过2023年下半年 ，拓璞数控开始录得紧凑型通用五轴机床业务收入
，2025年该业务收入占比为6.8%；2025年公司扩大产品供应，推出大尺寸碳纤维复合材料五轴机床 ，当年该业务收入占比为4.2% 。

　　公司表示
，其在2025年共卖了6台大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，却因为成本高昂加上定价较低 ，录得约150万元毛利润损失
。

　　拓璞数控业务结构单一的同时，客户高度集中的情况也比较突出。报告期内
，拓璞数控对前五大客户的销售额占比分别为92.7% 、79.5%及80.1% 。

　　对于客户集中度的问题，拓璞数控也在聆讯资料里回应表示：“我们董事认为 ，客户集中是我们与旗下拥有众多附属公司的大型航空航天龙头集团建立业务关系这一战略决策的结果。因此
，按综合基准，少数客户可能已贡献了我们收入的重大部分 ，尤其是考虑到国内航空航天行业仍处于发展初期
，行业集中且由有限参与者主导
。”

　　值得一提的是，拓璞数控还与其中一家重要客户共同成立了一家公司以建立专门生产航空航天部件的制造设施。

　　而其主要客户与供应商也存在重叠情况 ，拓璞数控与上市公司昊志机电（SZ300503）就“互为客户 ”
，既向昊志机电采购机械组件，又将自身产品紧凑型通用市场五轴机床卖给对方用于加工其机械部件 。

　　产品实现突破

　　作为公司联合创办人
、董事长 ，王宇晗现年60岁
，1998年至2008年期间，担任上海交通大学（以下简称上海交大）机械工程学院副教授
。2007年 ，王宇晗等五位毕业于上海交大的博士共同创立拓璞数控，王宇晗此后继续担任上海交大研究员。

　　拓璞数控最具标志性的突破
，是双五轴镜像铣削技术与装备，这是王宇晗团队耗时十余年啃下的“硬骨头” 。聆讯资料显示 ，根据灼识咨询报告
，在航空航天智能制造装备方面，拓璞数控开发了全球首台三米立式双五轴镜像铣机床 ，在实现有效载荷能力翻倍的同时
，实现了火箭燃料箱单箱减重约7千克
。拓璞数控融合技术突破成果的产品，已被应用于多系列运载火箭、C919及C909项目等国家标志性工程。此外 ，2023年
，拓璞数控获颁上海市技术发明奖特等奖，并于2024年被工业和信息化部评为国家专精特新小巨人企业 。

　　在管理层架构上 ，在一众专业出身的?